究竟誰會成為北京華爾道夫酒店新主人？兩周後，答案自然揭曉。

據說，中國每三間在建酒店客房中，就有一間屬於美國「希爾頓」，每2.5天就有一家希爾頓系酒店誕生。然而，2025年1月20日，作為希爾頓集團18個子品牌中金字塔尖般的存在，「華爾道夫」卻突然現身北京產權交易所。這，無疑令同業驚愕唏噓之餘，感到一股強烈的涼意。

按官方規則，涉及該酒店100%股權的詢價及談判時間，為期1個月。正式官宣賣身這天，恰逢中國傳統24節氣的「大寒」。但更有意味之處還在於：30天後，偏偏又是其營業11周年紀念日！

在目前北京城57間五星級酒店中，華爾道夫的名字幾乎等同於奶油蛋糕中心那顆鮮紅色的草莓——

地理位置當然排名第一。金魚胡同，原本就位於王府井最核心地段，一度被譽為中國的第五大道和香榭麗舍。而酒店所在地，曾是清朝康雍年間「十三爺」胤祥府邸的一部分，後又變成晚清名臣李鴻章的家宅。一個花絮一一1896年8月，「李大人」平生唯一一次出訪美國期間，其「行台」便設在紐約華爾道夫酒店。

業主身份肯定也相當吃重。其前身，是1990年開張的「台灣飯店」。即便坊間人士亦能知曉，首都但凡以地方名字命名的建築，來歷均非比尋常。更何況，冠以「台灣」！

此後，大型央企中糧集團接盤，並轉而引進「華爾道夫」品牌。目前，並無確切數據佐證中糧針對華爾道夫的具體投入，不過市場人士一般評估「不會少於10億元人民幣」。

投資的首要原則，是保本。但只有當一家頂級酒店躋身交易市場時，外界才會知道他真實的經營狀況。2024年，北京華爾道夫營收1.64億元，淨利潤393.96萬元，淨利潤率2.39%。同時，酒店總資產62245.81萬元，總負債93121.81萬元，即所有者權益為-3.08億元，資產負債率：149.6%！

再來看看同行吧。截至去年前三季度，老牌錦江飯店集團淨利潤率達10.25%；新崛起的亞朵，更飆高至20.06%。

吃過雞蛋的人，有時確實會對那隻下蛋的母雞感興趣。那麼，「華爾道夫」品牌所有方希爾頓集團的經營狀況如何？仍以去年第三季為例，3.44億美元的當季淨利潤按年降8.75%，惟11.99%的淨利潤率還算不錯。注意，在希爾頓集團收入構成中，其「自有和租賃酒店的收入」僅佔當期總收入的11.5%，而「特許經營和許可費」及「特許酒店管理和特許經營物業收入」，卻佔當期總收入的24.34%及56.75%，總計達81.09%。這，才是希爾頓賺錢的秘密所在。

從1925年首家希爾頓酒店亮相美國達拉斯，整整100年後，IP的力量以及管理的持續輸出，希爾頓乃至其目前真正的幕後老闆黑石集團早已掌握了躺着數錢的不二法門。

還是回到現實。那麼，此次中糧集團沽清北京華爾道夫的心理價位是多少？5年前，中糧系大悅城控股、大悅城地產和BVI97等一干子公司、孫公司圍繞該項目曾有過一次內部股權騰挪。8.36%的股份，對應8369.98萬元人民幣的交易價格，意味着其當時對北京華爾道夫的總估值為10.01億。

問題是，自家人之間的買賣未必能做客觀參考價。此刻，最大麻煩在於，鼎鼎有名的「王府井飯店金三角」，還有多個五星級酒店已搶先放盤！比如，由前澳博元老、賭王何鴻燊三大頭馬之一周錦輝聯合何家三太陳婉珍投資22億元新建的法式風格勵駿酒店，就以33億元謀求出售；同時，創立仙妮蕾德直銷王國的陳德福家族旗下王府井天倫王朝萬麗酒店，也以18億元標價希望脫手；甚至距北京華爾道夫不遠，原中糧系旗下長安街W酒店，2017年售予天府融德酒店公司並更名北京索福特酒店8年後，又因現業主債務纏身以28億元叫價再次試水交易場……

還有：85%流拍——這，才是2024年針對中國酒店所有交易最真實且殘酷的一面！

對了，就在北京華爾道夫兜售兩天後，希爾頓集團中國區宣布其在華酒店數達800家。同時，華爾道夫品牌在華第五家酒店的開業時間也已敲定：上海，浦東前灘，2025年。

新冒險家，來了！

(子瑜)