【香港商報訊】8月25日，A股市場再度迎來歷史性時刻。滬深京三市成交額突破3萬億元，達31770億元，較上個交易日放量5981億元，創年內新高，也是歷史次高水平，現僅次於2024年10月8日創下的全天成交額歷史紀錄34549.33億元。

A股未來波動或將增加

截至當天收盤，滬指漲1.51%報3883.56點，深成指漲2.26%報12441.07點，創業板指漲3%報2762.99點。從盤面上看，房地產、白酒、通信、貴金屬、生物科技行業漲幅靠前，算力、稀土永磁、CPO、衛星互聯網、人工智能、機器人概念股大漲。

中國銀河證券首席策略分析師楊超在最新研報中表示，A股市場正在走出向上行情，投資者風險偏好顯著回暖帶動市場賺錢效應擴散，成交額顯著放量是典型標誌。在資產荒與股市賺錢效應強化雙重作用下，居民存款搬家信號正在顯現，政策預期仍是市場中期走勢的關鍵變量。從海外來看，在美元指數長期走弱周期下，全球資本流向重塑為A股市場向上提供進一步支撐。

關於後市展望，近期多家券商發表了觀點。銀河證券表示，A股中期趨勢繼續看好，但6月底以來市場波動很小，隨着市場進入加速階段，A股未來波動或將增加。

國泰海通證券表示，對資本市場改革、市場流動性穩定、社會觀念與風險偏好改善以及微觀交易結構穩固優化的A股高度樂觀。多重因素有望支持中國資產繼續表現，維持對A股的戰術性超配觀點。

「存款搬家」仍處早期階段

關於A股的上漲，外界有觀點認為散戶起到主力推動作用，且與居民存款「搬家」有關。對此，機構分析認為，居民資產「搬家」是趨勢，但此本輪市場上漲的主要驅動力並非散戶入市。

關於此輪上漲的主要資金來源，華西證券認為，本輪A股牛市行情從「924」演繹至今，增量資金來源廣泛：一是險資、養老金等中長期資金，在過去三年多來持續增持A股；二是融資資金和私募基金交易持續活躍，外資對A股關注度也開始升溫；三是居民「存款搬家」跡象顯現但仍處於早期階段，資產荒下，居民資金有望通過ETF、直接持股、公募基金等渠道持續入市，成為「慢牛」得以延展的關鍵動力。

根據中信證券的分析，本輪行情從起步到加速，核心線索都是圍繞產業趨勢和業績。既然都是聰明的錢入場佔主導地位，就不能執迷於類比過往行情走勢。目前全市場結算資金佔流通市值的比例尚在合理區間，賺錢效應仍在持續積累。隨着2020年至2021年發行的產品整體步入盈虧平衡區域，市場會有個新舊資金接力的過程。未來行情的延續需要的是新的配置線索，而不是拘泥於「錢多」和流動性。