日前大明國際(1090)發布了2023年中期業績報告，盈利短期承壓。期內，公司不銹鋼加工業務銷售量及加工量，分別按年增長10.5%及12.2%，碳鋼加工業務銷售量及加工量，分別按年增長26.8%及21.3%，呈現量增利減。

作為內地專業的金屬解決方案提供商，大明國際的經營表現與國家宏觀經濟狀況有非常高的關聯度。今年上半年，內地宏觀經濟尚處於修復改善階段，受有效需求不足、產能過剩等多重因素交織影響，鋼價出現斷崖式下降。大明國際作為上游金屬生產商和下游終端企業的鏈接者，利潤水平被顯著削弱。不過，儘管面臨逆境，大明國際的金屬加工體量仍在上升，龍頭地位持續強化。

另一方面，據悉公司近年通過加碼先進加工設備和技術方面的投資，已構築起強勁的市場競爭壁壘，不過同時亦面臨較為高額的折舊。內地金屬加工市場空間仍不可估量，大明國際龍頭地位穩固，基本面邏輯未改，惟需靜待行業更多向好信號。

Vantage客席分析師 李慧芬

(筆者未持有以上股票)