童誠

財政司司長陳茂波日前在立法會宣讀了《2024/25年度財政預算案》，並對傳媒闡述了港府在新財年的收支方案、緣由和目標，以下是筆者的兩個關注點：

量入為出的財政政策

新一份財政預算案公布前，陳茂波已透露新財年會減少「派糖」，但不少市民仍對預算案稱港府新財年不會派發消費券和降低減稅上限等措施而感到失望。過去四年，港府財政儲備減少了約三分之一，2022/23和2023/24連續兩個財年，新冠疫情雖高潮已過，財政赤字卻均過千億港元，2023/24年便錄得了1016億赤字，現在港府財政儲備已降至7322億元，用陳茂波的話來說，有些情況是原先沒預料到的。發放消費券實質就是用政府財政避免GDP大幅滑落，而2023年香港有3.2%的GDP增幅，預期2024年能有2.5%至3.5%的增長，及後幾年也會有正增長。香港今後兩年乃至往後幾年經濟恢復正常增長是大概率事件，增幅大抵會與過去26年的平均水平相若，屬於較好的年頭。既然香港經濟最困難時期已經過去，港府減少「派糖」是完全合理的。

香港本地消費不振，港人北上消費又增加，不發放消費券會讓本地零售業和消費雪上加霜，而消費又是香港經濟支柱，不發消費券等會削弱市民的消費能力，但卻是港府不得已而為之的事情。現在內地經濟正在轉型，創新帶動實體經濟，並推動經濟高質量增長；資產市場復蘇卻滯後經濟發展。H股在香港股市佔比大，港股受內地資產價格疲弱衝擊自然也比較大。香港樓市則受美國加息影響，加上本地樓市曾經歷長年牛市和未來住房供應可能增加，樓價反覆下跌，預算案宣布港府全面「撤辣」對樓價有一定的正面影響，惟樓價走勢仍需看基本面。

預算案提出適度增加「富人稅」或「豪宅差餉」、縮減社會福利開支、暫時凍結公務員編制規模等開源節流措施。陳茂波估計2024/25財年港府收入可增長6.8%，惟仍會錄得赤字481億元港幣，若未來幾年經濟不確定性受控，港府2028/29年財政儲備則可能重新回升至8322億元。簡而言之，政府少「派糖」令人失望，財政儲備逐年減少更不可取。財政「量入為出」是硬道理，如果不及時開源節流，扭轉財政儲備持續下降的趨勢，香港這個小經濟體是很容易「玩完」的。

穩定市場信心

眼下，港府正全力拼經濟。而外圍環境存在許多變數，包括內地經濟轉型和市場預期有待改善、美元高息環境和利息周期不明朗、地緣政治風險和經濟不確定性等。同樣，香港也有對經濟前景信心不足的問題；適逢財政預算案公布的當天，恒生指數就下跌了200多點，恒指持續在低位徘徊。為此，新的預算案既要給本地社會加油打氣，也向境外說好香港故事，陳茂波在記者招待會上稱希望通過預算案穩定市場信心。

作為國際金融中心，市場信心對香港是很重要的。美西方的逆全球化給國際金融業帶來不少負面影響，某些國際金融機構因融資業務和收入減少而裁員，香港金融市場的確遇到一些前所未見的困難。香港既要服務原來的美歐客戶，也不能拿舊套路來維護香港的國際金融中心地位，如新一份預算案所稱，香港也要把業務推廣到東盟、中東和其他「一帶一路」共建國家。

長遠來看，香港經濟出路仍需實現產業多元化和創科推動高質量發展。在創科領域，香港有人工智能的大數據建設和醫療等科研的一些優勢，能在那些方面取得突破，增加本地收入和就業是擺在面前的任務。若不發生重大地緣政治和外圍經濟衝擊，香港2024/25財年經濟可能比剛過去的2023/24財年更穩健一些，困難卻仍不少。香港只要發揮好「背靠祖國、面向世界」的獨特優勢，眼前的許多困難都是可以克服的。