上週五美國勞工統計局公布的數據顯示，9月生產者物價指數(PPI)年率錄得1.8%，高於市場預期的1.6%，前值從1.7%上修至1.9%。雖然月率錄得0%，略低於市場預期的0.1%，但整體數據反映出通脹壓力仍然存在。核心PPI年率也高達2.8%，超過預期的2.7%，繼續顯示通脹黏性較強。這一數據顯示美國通脹形勢的複雜性，避險情緒再度升溫。

美元指數回落至103水平之下。

市場普遍認為美聯儲的緊縮政策周期已經完成，9月的PPI數據在某種程度上確認這一點。雖然年率數據仍高於預期，但市場仍然看到了通脹放緩的迹象，尤其是在能源領域的降溫，使得市場對11月減息的憧憬重新燃起。

在PPI數據公布後，金價向上觸及2661美元。若未來美聯儲在通脹壓力放緩的背景下採取更為鴿派的政策，黃金有望繼續上漲並有機會測試2700美元心理關口。

市場正密切關注即將公布的CPI等重要經濟數據，以確認美聯儲是否會進一步減息。

在接下來的一周，歐洲央行(ECB)和多國的通脹數據將成為焦點，儘管在上次會議上，行長拉加德和她的同僚們沒有支持10月份的減息，但在令人失望的PMI和總體通脹率降至2%以下之後，他們的立場開始轉變，促使市場人士加大了減息的押注。

目前，投資者幾乎完全消化周四ECB減息25個基點的預期，同時預計12月還會有一次減息。因此，僅僅降息25個基點不太可能動搖歐元，如果真的減息，焦點將很快轉向拉加德行長的新聞發布會。

這次會議不會發布最新宏觀經濟預測，但拉加德肯定會被問及自9月會議以來經濟和通脹前景有何變化。最近，她表示，他們對通脹回歸目標的信心將在即將舉行的會議上得到反映，這強化了10月和12月將進一步放鬆貨幣政策的預期。因此，如果減息25個基點，而拉加德又為12月再次減息敞開大門，歐元很可能延續最近的跌勢。

技術圖形上亦顯示，歐元在1.12水平有較多阻力，現正向下測試1.05至1.06支持位。

撰文：華贏東方研究部董事 李慧芬

(本人並沒持有以上股票)