【香港商報訊】美國大選昨天進行投票，美國民主黨副總統賀錦麗和共和黨前總統特朗普勢均力敵，有可能在投票結束後的幾天內都還無法知道最終獲勝者。策略師和投資者警告投票結果可能導致市場大幅波動。衡量美債收益率隱含波動情況的ICE美銀美林MOVE指數昨天觸及2023年10月以來最高水平。彭博美元指數亦下跌0.2%，匯率波動率也大幅上升。

交易員紛紛對沖匯率大幅波動

據彭博報道，由於2024年美國大選結果難料，外匯交易員紛紛對沖隔夜匯率的大幅波動，導致歐元和墨西哥比索的期權波動率升至2016年選舉以來的最高水平。

分析師認為，特朗普的移民、減稅和關稅政策將給通脹帶來上行壓力，推高債券收益率和美元，而賀錦麗則被視為具有政策連貫性的候選人。歐元隔夜隱含波動率飆升至26.4%，為2016年11月9日以來的最高水平，當時是特朗普贏得美國大選的第二天。

墨西哥比索的隔夜波動率飆升至87%以上，是自2016年11月8日以來的最高水平。歐元一周隱含波動率達到13.06%，為2023年3月以來的最高水平，當時瑞信的倒閉震動了市場。歐元一個月波動率也在去年3月以來的最高水平附近。墨西哥比索一周隱含波動率達到44%，是自2020年3月疫情危機以來的最高水平，接近2020年11月美國大選時的四倍。

美國其他主要貿易夥伴的貨幣波動也急劇上升。加元一周隱含波動率突破8.5%，為2023年3月以來最高。荷蘭國際集團策略師表示，隱含波動率相對於實際波動率上升如此之多，尤其是歐元和加元的波動率，這表明市場非常緊張。

歐元空倉創四年來最高水平

由於美國大選結果難料，歐洲交易員尋求在大選影響顯現前先行一步，押空歐元，並藉助瑞郎和德債來對沖風險。對歐洲而言，特朗普提高關稅的計劃攸關重大：可能會損害對美國有較大敞口的行業，導致歐元兌美元大幅走低。兩位總統候選人提高支出的計劃也會令歐元區利率押注複雜化。

做多美元是為特朗普獲勝布倉的最受歡迎的交易之一，根據美國存管信託和結算公司（DTCC）10月數據，在美元兌歐元、英鎊和挪威克朗走強的情況下獲利的期權需求旺盛。但交易員選擇最多的是歐元，截至10月29日持有的歐元空倉創四年以來的最高水平。

有些市場人士甚至押注歐元跌至平價，而若特朗普取勝，並對歐洲商品施加關稅，這一立場可能會積聚進一步的勢頭。上月有大約46億歐元（50億美元）資金投注於歐元兌美元在明年7月前跌至平價或更低水平，較9月份的3.66億歐元大幅增加。大約86億歐元押注歐元/美元到明年4月觸及1.05，這一水平相比昨天的1.0890將有大約4%的跌幅。

然而，期權押注看好瑞郎，儘管與8月相比要低得多，瑞郎得益於其作為避風港的角色。

與此同時，賀錦麗取勝或是國會兩院分屬兩黨的情景可能對北歐貨幣最為有利，交易員在10月份曾激進地賣出挪威和瑞典克朗，期權押注自那以來保持看跌。

憂美債膨脹金價再漲

現貨黃金昨天日內漲約0.2%，報2742美元。

在美國選情緊張、不確定性持續存在的背景下，金價勢將上漲，投資者正將黃金作為對沖長期波動的避險工具。在過去兩次選舉中，金價在投票和最終結果出爐間的幾天內大幅上漲。這種趨勢可能會重演，因為民調顯示本次選舉勢均力敵。2020年，在投票到預測拜登獲勝的時間段內金價上漲了4%，而2016年特朗普獲勝的那次金價從谷底到峰頂漲了5%。

黃金分析師認為，鑒於特朗普和賀錦麗都提出大規模財政支出計劃，出現美元走軟和通脹的可能性仍然很高，支撐了對黃金的需求。對美國債務膨脹的擔憂也推動美債收益率上行，這可能進一步提升黃金作為無息資產的吸引力。