跑掉一隻「雞仔」，來了一隻「雞乸」——2025年關前後，港交所「絕不吃虧」。

一品雞煲

曲折進軍納斯達克

去年12月，發迹於荃灣、13年開了7家店的本港連鎖雞煲店「一品雞煲」官宣——進軍納斯達克。公司表示，計劃發行200萬股，預計籌資800萬至1200萬美元，潛在市場估值1.03億美元，約合8.03億港元。

此前，「一品雞煲」曾於2019年及2020年兩度嘗試在港上市，但均告失敗。外界不知港交所當時未肯放行的確切理由，但顯然認定「仲未夠火候」。

屢敗屢戰，「雞仔」索性捨近求遠。這一次，能得意否？不妨先來觀察一下2024年的大數據：剛剛過去這一年，包括24家港企在內，合計68家中字頭企業登陸美股（含OTC轉板與SPAC）。其中，2家掛牌紐交所，66家亮相納斯達克，總集資額27.58億美元，分別按年升84%及178%。

對比，才能出真相。2024年，美股共入駐272家新「房客」，全市場IPO集資總額407.36億美元，中字頭企業分別佔比25%及6.7%。

且看中企最新赴美集資額Top5：亞瑪芬（13.65億美元）、極氪（4.41億美元）、小馬智行（2.62億美元）、文遠知行（1.2億美元）、閃送（6600萬美元）。至於港企，則遜色許多。

有市場觀察家表示，儘管上市公司數量相當不錯，但與之匹配的集資額度卻明顯偏弱。港企雖佔去年赴美上市中企總量的35%，惟單個集資額大多集中在500萬至800萬美元區間，屬於典型的「細路仔」。

「一品雞煲」，顯然只是大河中的小舢舨。資料表明，截至去年5月末，僅珠三角一帶雞煲店數量就高達1.66萬家，關聯企業數量計有8600家。而雞煲大多只縱橫於南方市場，黃燜雞才是全中國的熱愛——全國黃燜雞店目前超過3.03萬家。目前，中國全年肉雞消費量達110億隻，相當於每人年食8隻，佔全球市場的14.72%；市場規模，年均達3100億元。或許正因如此，這家港企在港交所眼裏就變成「冇眼睇」的雞肋。

老鄉雞轉道港交所IPO

果不其然！甫至2025年1月，總部位於安徽合肥、主打雞肉菜品的內地最大中式速食品牌之一的「老鄉雞」，便向港交所提交上市申請。

誕生於2003年的老鄉雞，目前有門店1404家，為香港小老弟的200倍；2023財年，其營收按年升24.4%至超56億元人民幣，是「一品雞煲」巔峰期的37倍；其同期3.67億元人民幣的淨利及8.5%的淨利潤率更呈碾壓之勢。

有趣的是，雖然體量上遙遙領先，但老鄉雞和一品雞煲如出一轍地都在屬地資本市場遭遇挫折。

事實上，過往幾年A股IPO市場明顯收緊。2021至2024年，新上市公司分別為524家、428家、313家，直至100家，4年跳水八成多；募資額亦從五六千億元人民幣急速萎縮至去年的不到700億元。

A股搞不掂，還有港股。2024年，港股完成70家IPO，募資額大幅增至875億港元。不僅龐大如美的集團一次性募資356.66億港元，即使像「毛戈平」這種在A股苦待8年、體量又不大的「釘子戶」，也能夠出人意料榮升「凍資王」，最終成功笑納23.37億港元。

日前，北京有傳「小道消息」——2025年A股IPO數量約為60個，其中一半或要給予併購重整的Case。清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒1月7日表示，應盡快恢復IPO常態化。「沒有任何一個學術研究發現IPO暫停，對資本市場的股價有實質性的長期的幫助。」他說。

布魯可只屬「開胃小食」

榜樣的力量是無窮的：「老鄉雞」還未上桌，但坐擁奧特曼IP的內地公司布魯可已搶先登場。該股備受熱捧，最終以招股價上限60.35港元定價，公開發售獲12.68萬人認購，超購5999倍，並觸發回撥機制。昨日，這隻由前游族網絡聯合創始人、80後紹興富豪朱偉松控制的公司掛牌上市，高開於109.6港元，較招股價升逾八成；該股收市報85元，升幅達40.85%。

而這也只開胃小食，之後「燕翅鮑」會陸續有來：比如蜜雪冰城、寧德時代……

對於港交所、投行以及港股擁躉，套用一句網絡梗，正是：大吉大利，全年吃雞！（子瑜）