【香港商報訊】記者朱輝豪報道：昨日A股迎來歷史性一幕：在資金蜂擁而入和強勁業績支撐下，寒武紀（688256.SH）昨早持續走強，午盤還一度拉升漲近10%，其股價最高漲至1464.98元（人民幣，下同），一度超越貴州茅台（600519.SH）成為新「股王」。惟隨後其股價跟隨大盤回落，至收市報1372.1元，自創紀錄高位回落92.88元，而貴州茅台收報1448元，股價仍比寒武紀高出75.9元，得以保持「股王」地位。

業績支撐寒武紀走牛

實際上，外界對於寒武紀成新「股王」早有預期，皆因其股價一路以來表現強勁，並受到各路資金追捧。據港商記者統計，作為中國最大的AI晶片設計上市公司之一，寒武紀近一個月漲幅高達93.39%。自2025年初以來，寒武紀市值已然翻倍。該股股價去年以來則累計上漲3.87倍。

消息面上，8月26日晚間，寒武紀發布半年報顯示，今年上半年其實現營業收入28.81億元，按年增長達到驚人的43.48倍。更為重要的是，今次半年報寒武紀錄得虧轉盈，歸屬於上市公司股東的淨利潤達10.38億元，而上年同期為虧損5.3億元。

A股昨深度調整

盤面上，持續上漲的A股昨日迎來深度調整。當天午後，滬深兩市大幅跳水，富時中國A50指數期貨跌超2%，滬深300指數收跌1.49%。滬綜指收市險守3800點，全日跌1.76%；深成指跌1.43%，創業板指跌0.69%。兩市合共僅633隻個股上漲，47隻個股漲停，4764隻個股下跌。

成交量方面，滬深京三市全天成交額31978億元，較上日放量4880億元，為有史以來第三次突破3萬億大關，且昨日成交額超越8月25日的3.17萬億元位居史上第二高，僅次於去年10月8日的3.45萬億元。

板塊方面，大金融全線下挫，醫藥、地產、白酒板塊跌幅居前，算力、半導體產業鏈亦多數收綠。

調整不改牛市格局

由於近期上漲過快，不少分析師近來頻頻提醒A股調整遲早要來。亦就是說，A股昨日大跌可謂在市場預期之中。市場分析認為，經歷回調後，A股將繼續向慢牛、長牛道路前進。

華西證券稍早前分析指，市場放量大漲是資金情緒正盛的表現；同時，隱含波動率大幅上升，則是投機熱度快速上升的信號。往後看，若行情和隱含波動率加速上漲，行情短期內或將調整以回歸理性；若市場延續慢牛格局，同時隱含波動率變化不大或顯著回落，行情波動的時點可能較前一種情況有所延後。不過，短期行情與資金交易行為相關，而牛市的三條中長期邏輯（穩市政策&科技主線&反內卷敘事）依舊相對牢固。這意味着，若以上中長期邏輯不變，調整仍是機會，牛市思維值得保持。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍向港商記者表示，與十年前相比，今輪牛市可能是一輪可持續2至3年的慢牛、長牛，而不是快牛、瘋牛。從領漲板塊來看，科技創新板塊是絕對的龍頭。在經濟轉型背景下，以人形機器人、算力算法、AI應用、智能駕駛、創新藥等為代表的科技創新方向表現突出，這也是經濟轉型受益的方向。近年來，國家大力發展新質生產力，其成果極大提升了中國科技創新企業的盈利能力。因此，這輪牛市可以看作是「政策推動+資金流入+科技創新」共同帶來的結果。